上周，美联储如期加息25个基点，全球主要市场随后走出“利空出尽”走势，科技板块成为领涨主力。本周券商策略展望报告认为，随着海外主要央行加息“靴子落地”，市场对宏观消息面扰动逐步脱敏，产业定价有望回归，有业绩支撑的科技权重股或迎来补涨。综合来看，短期市场将延续结构性反弹，三季报业绩披露或是更大级别行情的催化剂。
看好反弹趋势延续
在上周的议息会议上，美联储如期加息25个基点。本次鹰派加息前后，宏观基本面对于全球市场风险偏好的压制达到阶段性峰值。而议息会议后全球主要股指出现不同程度的情绪修复。
东吴证券认为，这一情绪修复阶段尚未结束，接下来A股有望迎来阶段性的修复窗口，从时间上看，或持续到国庆假期后一周左右。若AI层面出现重磅利好，可进一步上调对反弹持续性的预期。短期来看，AI产业链基本面扎实且后续增长预期尚未实质性下修，AI产业链中盈利能力较强的品种仍具有比较优势。已经调整得相对充分的创业板与科创板，或成为本次修复的重要抓手。不过，相比二季度，本次行情中市场风格会更为均衡。
广发证券表示，投资者近期对于非业绩层面的一些担忧（包括地缘、油价、美联储加息等），已经较大程度地反映在今年的估值中。如果四季度A股盈利预测保持稳定，那么可以合理展望，A股四季度估值进一步下行的概率较低。同时，今年A股“景气投资”的日历效应与过往几年有所错位：上半年景气度被极致定价，估值指标失效；7月风格剧烈回摆，景气定价失效，估值有效性提升；但这种风格回摆，在8月之后逐步得到修正。展望后市，9月至10月这一景气定价趋势有望延续。当前，AI产业的高频量价指标维持高位，且10月至11月产业催化密集，有助于市场验证新的需求叙事。综合上述因素，A股或迎来新一轮“恰到好处的反弹时机”。
三季报或是重要换仓窗口期
值得注意的是，展望四季度，多家机构认为，10月三季报密集披露期将是下一个重要时间节点。
申万宏源证券认为，下一波进攻性行情可能出现在10月。该机构表示，9月下旬稳定资本市场预期的窗口期过后，科技股震荡调整格局可能延续。现阶段，科技板块还不具备重启大级别上涨行情的条件，需耐心等待AI产业出现重大催化。今年剩余时间中，最好的一波进攻性机会，可能出现在10月三季报披露期。在业绩消化估值基本到位的前提下，核心科技龙头或走强，科技主题有望重新活跃。
中信证券表示，站在短期情绪和筹码周期的角度，叠加三季报的消息面催化，10月市场具备活跃资金布局新技术与新题材的土壤。该机构建议投资者积极把握年内最后的做多窗口。
在国金证券看来，海外宏观不确定性下降后，持续两个月的市场僵局有望打破。当前市场状态距离过热存在差距，反弹持续性可以期待。对于科技股而言，短期基本面景气度增强以及美债利率期限利差下行，有望为其提供相对顺风的环境，但科技股突破前期高点的难度较大。整体来看，三季报业绩表现与美国AI初创公司Anthropic上市前的消息面提振，有望给投资者提供调仓换股的时间窗口。
科技板块有望重新占优
具体配置上，中国银河证券建议投资者关注三条主线：一是科技成长精选方向，重点关注半导体及先进封装、光通信产业链、AI算力产业链等高景气且业绩可验证方向；二是以“六张网”为重要抓手的政策仍有加码空间，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节；三是红利底仓方向，金融、公用事业、煤炭等板块仍具备配置价值。
方正证券持续看好科技板块表现，认为AI的产业趋势和景气度仍较为坚实，交易拥挤度回落之后，板块配置价值显著提高。此外，重资产、低淘汰率的“HALO”资产，以及业绩估值匹配度较好的非银金融板块值得逢低布局。
中信证券建议投资者在科技领域重点关注两类方向：一是受益于制造复杂度提升的光通信新技术、PCB、先进封装等，二是具备明确量增逻辑的晶圆制造、燃气轮机等。其中非机构重仓个股可能具备更大的向上弹性，北美算力链在未来一段时间或相对占优。非科技领域则建议投资者聚焦能源化工和具备出海潜力的头部券商。
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